年金などの長期資金を運用していると、相場が大きく動いても、意外とやることは変わりません。
基本となる資産配分があり、そこからどこまでずれていいのかというルールがあります。
たとえば、基本配分が株式60％、債券40％だったとします。
株価が大きく下がって株式の比率が決められた範囲を外れたら、株式を買って元の配分へ戻す。
逆に株価が大きく上がって株式の比率が増えすぎたら、株式を減らす。
これがリバランスです。
少なくとも年金のような長期資金を扱う運用では、自分の相場観より、決められた運用方針に沿って行動することが重視されます。
ルールに抵触したのに何もしなければ、
「なぜリバランスしなかったのですか」
と説明を求められます。
だから、淡々とやる。
機関投資家が特別に意志が強いわけでも、暴落が怖くないわけでもありません。
ルールを守る仕組みがあるのです。
自分のお金になると、話が変わる
ところが、これが自分のお金になると、急に難しくなります。
私自身、自分のお金の運用では、決めたルールを何度も破ってきました。
相場を予想して動いたこともあります。
必要以上にリスクを取ったこともあります。
「今回は違う」と考えたことも、一度や二度ではありません。
仕事では淡々と守れるルールが、自分のお金になると守れない。
不思議なものです。
そして、長く金融の世界にいるからこそ思うのですが、金融の知識があることと、自分のお金をうまく扱えることは、必ずしも同じではありません。
市場について詳しくても、欲は出ます。
経験があっても、怖くなります。
知識が増えれば、余計なことをしなくなるとも限りません。
むしろ「自分は分かっている」と思うほど、自分の相場観を試したくなることだってあります。
結局、投資で難しいのは、金融商品の知識だけではないのでしょう。
自分自身をどう扱うか。
そこが難しいのだと思います。
NISAには、運用ルールがついてこない
NISAやiDeCoによって、個人の資産運用はずいぶん便利になりました。
低コストの投資信託を使えば、個人でも簡単に世界中の株式や債券へ投資できます。
商品へのアクセスという意味では、昔とは比べものになりません。
でも、一つだけ自動的にはついてこないものがあります。
運用のルールです。
年金などの長期資金には、通常、基本となる資産配分があります。
そして、その配分からどこまでずれていいのか、一定のルールがあります。
たとえば株式60％、債券40％を基本配分とする。
株式が55％から65％の範囲に収まっている間は、そのままにする。
その範囲を外れたら、基本配分へ戻す。
5ポイントという数字自体が正解なのではありません。
もっと広い範囲を許容する運用もあります。
大切なのは、
「相場が荒れてから、どうするか考える」
のではなく、
「平穏なときに、どこまでずれたら戻すか決めておく」
ことです。
ところが個人でNISAを始めても、そんな運用ルールは誰も作ってくれません。
口座を開けば、あとは自分です。
上司もいません。
運用委員会もありません。
ルールを破っても、
「なぜやらなかったんですか」
と聞いてくれる人はいません。
だからこそ、個人の資産運用には、機関投資家とは別の難しさがあるのだと思います。
暴落した日の自分を、あまり信用しない
たとえば、株式60％、債券40％で運用すると決めたとします。
株価が大きく下がり、株式の比率が50％まで落ちました。
自分で決めたルールでは、株式を買う場面です。
でも、そのときニュースでは、
「景気後退の可能性」
「株価はさらに下落する恐れ」
「金融危機への警戒」
といった言葉が並んでいるかもしれません。
そこで人間は考えます。
「今回は、もう少し待った方がいいんじゃないか」
これが厄介です。
なぜなら、その判断が正しい可能性もあるからです。
本当に翌日からさらに株価が下がるかもしれません。
でも、そこで毎回自分の相場観を入れるのであれば、そもそも何のためにルールを決めたのでしょう。
私は、暴落しても動じない強い投資家になる必要はないと思っています。
怖いものは怖い。
自分のお金が何百万円も減れば、気になるのは普通です。
だから、意志を強くするのではなく、意志に頼らなくてもいい仕組みを作る。
暴落した日の自分ではなく、平穏な日に決めた自分に判断を任せる。
その方が、私には現実的に思えます。
個人の運用ルールは、3つでいい
機関投資家のような分厚い運用規程を作る必要はありません。
個人なら、まず三つ決めておくだけでもいいと思います。
一つ目は、自分にとっての基本配分を決めること。
株式60％、債券40％でもいい。
株式70％、債券20％、現金10％でもいい。
大切なのは、誰かの正解ではなく、自分の目的、必要なリターン、取れるリスクから決めることです。
二つ目は、どこまでずれたら戻すのかを決めること。
5ポイントなのか、10ポイントなのか。
半年に一度確認するのか。
積立資金を使って少しずつ戻すのか。
方法はいくつもあります。
リバランスは、リターンを増やすための必勝法ではありません。
自分が決めたリスクの範囲から、知らないうちに大きく外れないための仕組みです。
そして三つ目。
私はこれが一番大切だと思っています。
相場が変わったからではなく、自分が変わったときに基本配分を見直すこと。
50歳のときには、まだ退職まで時間があった。
でも60歳になり、退職が近づいてきた。
子どもの教育費が終わった。
住宅を買うことになった。
資産が十分に育ち、以前ほど高いリターンを必要としなくなった。
そんなときは、基本配分そのものを見直せばいい。
相場が変わったから配分を変えるのではなく、自分の人生が変わったら配分を見直す。
私は、その方が自然だと思います。
未来の自分も、信用しすぎない
投資について勉強すると、どうしても知識を増やしたくなります。
次の相場を知りたい。
金利がどうなるか知りたい。
株価が上がるのか下がるのか知りたい。
もちろん、知識はあった方がいい。
私自身、毎日市場を見ています。
でも、個人のお金については、知識を増やすことと同じくらい、
「自分はいつも合理的に行動できるわけではない」
と知っておくことが大切なのかもしれません。
プロと同じ情報を持つ必要はありません。
プロと同じ商品を買う必要もありません。
でも、
先にルールを決めて、そのルールを守る。
その運用規律だけなら、個人投資家でも借りることができます。
未来の相場は分かりません。
そして、未来の自分がそのとき何を考えるのかも、案外分かりません。
だから、どちらも信用しすぎない。
未来を当てる代わりに、戻る場所を決めておく。
私は、それくらいがちょうどいいと思っています。
このテーマを、もう少し考える
相場が荒れる前に、ルールを決めておく
→「暴落した日に、投資のルールを決めない」
ルールがあっても、実行するのは意外と難しい
→「上がったものを売るのは、意外と難しい」
感情が動いても、ポートフォリオまで動かさない
→「証券口座を閉じたあとも、相場を見続けていませんか？」
